双重buff加持！券商板块逆风翻盘，行情持续性拉满

6月25日，A股证券板块上涨，截至收盘，长江证券（000783.SZ）涨停，财达证券（600906.SH）、中信建投（601066.SH）涨幅超6%，方正证券（601901.SH）、浙商证券（601878.SH）涨超5%，华安证券（600909.SH）、东方财富（300059.SZ）、天风证券（601162.SH）、太平洋（601099.SH）涨超4%。

对于上涨原因，一方面，财政部6月22日公布数据显示，今年前五个月证券交易印花税1262亿元，同比增长88.8%，市场交投活跃为券商业绩提供扎实支撑；另一方面，硬科技IPO红利持续释放，2026年科创板和创业板已迎来20只新股，券商投行承销与跟投收益增厚预期显著。

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印花税数据翻倍增长

6月22日财政部公布的最新财政收支数据，为证券板块行情提供了核心基本面支撑，彻底验证了券商行业的高景气度。

数据显示，2026年前五个月，全国印花税合计2426亿元，同比增长35.8%，其中证券交易印花税达1262亿元，同比大幅增长88.8%，增速创下近年同期新高。作为完全挂钩A股市场成交额的核心指标，证券交易印花税无税率调整扰动，真实反映出年内A股市场交投活跃度的爆发式增长。

纵观年内市场走势，A股整体流动性持续充裕，市场投资情绪持续回暖，单日万亿级成交成为常态，多次突破三万亿大关，存量资金交易频率大幅提升，彻底摆脱了往年低迷的成交格局。持续放量的市场成交，直接利好券商核心经纪业务与信用业务。一方面，活跃的市场交易带动券商佣金收入稳步增长，经纪业务营收持续修复；另一方面，市场行情回暖、赚钱效应提升，推动两融余额持续攀升，券商利息收入稳步增厚，两大传统主业共同构筑起券商业绩的坚实基本盘。

业内分析人士表示，本次印花税近翻倍增长并非短期脉冲式行情，而是A股市场生态持续优化、资本市场活力持续释放的长期结果。从一季度78.1%的增速，到前五月88.8%的大幅攀升，数据持续超预期，意味着券商行业基本面改善具备持续性，为行业中报、年报业绩高增长奠定了扎实基础，彻底打消了市场对券商业绩周期性波动、增长乏力的担忧。

硬科技IPO红利释放

如果说高企的市场成交是券商传统业务的基本盘保障，那么持续扩容的硬科技IPO市场，则为券商行业打开了全新的业绩增长空间，成为板块估值提升的核心增量逻辑。

2026年以来，国内资本市场持续深化注册制改革，科创板、创业板服务硬科技企业的定位持续强化，IPO审核节奏平稳有序，优质科创企业上市进程持续提速。

数据显示，2026年年内科创板、创业板已累计迎来20家硬科技企业成功上市，涵盖人工智能、半导体、高端制造、新材料等国家战略新兴赛道，优质上市资源持续扩容。相较于传统企业，硬科技IPO项目募资规模更大、业务含金量更高，能够为券商带来更丰厚的承销保荐收入。

同时，注册制下券商投行专业化定价、承销能力持续提升，头部券商凭借牌照优势、项目储备优势，持续抢占优质科创IPO项目资源，投行业务营收稳步增长。

更值得期待的是，国内硬科技明星IPO项目储备充足，后续落地节奏明确。这不仅能为券商带来高额的承销保荐费用，更能通过科创板强制跟投机制，增厚券商自营跟投收益。对于头部券商而言，优质科创企业股权价值成长性突出，长期跟投收益可观，彻底打开了券商非周期成长空间，推动行业盈利结构持续优化。

行业估值低位修复

基本面持续改善的同时，证券板块当前仍处于历史估值低位，估值修复空间充足。

此前，板块长期震荡调整，估值持续压制在近十年低位区间，整体估值与持续向好的基本面形成明显错配。在业绩持续兑现、政策持续加持的背景下，板块均值回归行情具备极强的确定性。

从行业发展趋势来看，当前券商行业已彻底告别单一周期属性，逐步转型为“周期复苏+成长兑现”的优质赛道。传统经纪、信用业务受益于市场高交投维持稳健增长，投行、跟投业务受益于硬科技扩容持续增量，财富管理、资管业务随资本市场改革持续升级，行业多元化盈利体系逐步成型，抗风险能力与成长韧性大幅提升。

细分企业维度已呈现明显的差异化发展格局，头部航母级券商凭借综合实力持续领跑科创赛道，中信证券、中金公司、华泰证券等机构深耕“投行+投资”一体化模式，深度绑定半导体、AI、高端制造等硬科技龙头，在宇树科技等重磅IPO项目中包揽保荐与跟投核心份额，科创板跟投收益稳居行业前列，非周期成长属性突出。

与此同时，特色中小券商依托区域资源与赛道优势实现错位发展，中泰证券、天风证券等机构聚焦细分科创领域，凭借优质项目跟投斩获可观浮盈，弹性优势显著。

财富管理转型赛道中，东方证券、广发证券持续发力公募代销、主动资管业务，依托产品矩阵扩容实现营收稳步增长，彻底摆脱对传统周期业务的依赖，行业整体盈利结构持续优化。